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　　钻石行业强势反转，供不应求景气度高涨。根据贝恩公司发布的《2021-2022 全球钻石产业》，受疫情的影响，2020 年钻石首饰销售额下降了 14%，毛坯钻销售额下降了 31%。2021 年，受经济复苏影响，全球钻石珠宝零售总额约为 840 亿美元，同比增长 29%，钻石行业强势反转，钻石毛坯和钻石成品销量大增，带动整个产业链利润率的增长，行业收入反弹超过疫情前的水平，产业链利润率快速回升。

　　全球天然钻石生产国主要为俄罗斯、澳大利亚和刚果等，受地缘政治、ESG 评价标准、矿产采探等因素影响，天然钻石市场在中长期内都将面临供应缺口。根据贝恩数据，2017-2020，全球钻石产量从 1.52 亿克拉下降到 1.11 亿克拉，而 2020 年全球毛坯培育钻石产量 0.07 亿克拉，较 2019 年增长 0.01 亿克拉；培育钻渗透率为 5.9%，较 2019 年增长 1.8 个百分点。2021 年全球毛坯钻总产量预计 1.16 亿克拉，同比增加 5%，但依然低于 2019 年 20% 左右；未来五年原石产量仅能以不超过 2% 的速度增长。截至 2021 年底，上游钻石总库存 2900 万克拉，接近历史低点。

　　22 年 3 月同比变化（印度）：毛坯钻进口额同比 + 45.22%，裸钻出口额同比 + 3.08%；培育钻石毛坯钻进口额同比 + 157.08%，培育钻石裸钻出口额同比 + 59.45%。

　　22 年 3 月环比变化（印度）：毛坯钻进口额环比 1.19%，裸钻出口额环比 + 11.15%；培育钻石毛坯钻进口额环比 + 30.97%，培育钻石裸钻出口额环比 + 8.90%。

　　天然钻石价格持续大涨：市场端：IDEX 公布的数据显示，成品钻石价格指数在 2022 年首月大涨 5.67%，超过 2021 年 12 月份 4.35% 的涨幅，创下多年来最大单月涨幅纪录。政策端：钻石是俄罗斯价值最高的非能源出口之一，2021 年的出口总额超过 45 亿美元。hth华体会4 月 10 日，俄罗斯国有企业、世界上最大的钻石开采公司 Alrosa 受到了美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 的制裁。Alrosa 公司的钻石开采能力占俄罗斯钻石开采总量的 90%，意味着可能导致全球原石储量减少 30%，全球钻石供应紧张，从而价格飙升。

　　2020 年以来印度毛坯钻石进口额与裸钻出口额总体均呈上升趋势，22 年 3 月印度培育钻石hth华体会进口渗透率 9.06%，hth华体会同增 157.08%，环增 30.97%；22 年 3 月印度培育钻石出口渗透率 5.87%，同增 59.45%，环增 8.90%。

　　根据贝恩数据，2021 年全球毛坯培育钻销量 11 百万克拉，全球培育钻渗透率 8%，预计至 2025 年全球毛坯培育钻销量 26 百万克拉，培育钻渗透率 15.80%。在天然钻石供需错配的时间窗口期，培育钻石作为天然钻石的可替代品，凭借款式多样、生产周期短、性价高等优势，hth华体会市场接受程度越来越高，助推渗透率稳步提升。

　　关注中国培育钻石产业链：伴随着女性高收入人群的增加和 “悦己观念” 的崛起，培育钻石在亮度、光泽、火彩、闪烁等饰品特性方面完全与天然钻石相同，正以其超高的性价比、肉眼无差别的视觉感受等诸多优势，被越来越多的消费者关注，加之对消费者友好的价格，钻石消费由过去婚恋市场主导的 “高额低频” 模式逐渐向日常 “自我犒赏” 的“低额高频”转化，消费者逐步向年轻群体和休闲配饰领域转移渗透，有望赢得更大的增量市场。根据贝恩数据，国内培育钻石消费市场只占全球的 10%，全球培育钻渗销量透率为 8%，中国培育钻石销量渗透率为 6.7%。随着市场接受度越来越高，行业规模有望快速扩张，而中国作为人造金刚石大国，叠加中国成熟的电商运营机制持续带动钻石珠宝销售额，我国培育钻石的渗透率还有较大提升空间。

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